华西证券股份有限公司崔文亮,王睿近期对澳华内镜进行研究并发布了研究报告《股权激励彰显长期业绩信心实盘配资网址，加快进口替代》，本报告对澳华内镜给出增持评级，当前股价为66.66元。

澳华内镜(688212)

事件概述

公司发布2023年限制性股票激励计划草案,拟以31.08元/股的价格向113名激励对象授予500万股。激励对象主要为董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员等。

股权激励体现长期业绩信心，进一步扩大激励人员范围

本次股权激励方案设置两个业绩考核目标，A/B考核目标下公司层面归属比例分别为100%和80%。1）业绩考核目标A：24年营收不低于9.9亿元或净利润不低于1.2亿元，25年营收不低于14亿元或净利润不低于1.8亿元，26年营收不低于20亿元或净利润不低于2.7亿元。2）业绩考核目标B：24年营收不低于9亿元或净利润不低于1.1亿元，25年营收不低于12.5亿元或净利润不低于1.6亿元，26年营收不低于17.5亿元或净利润不低于2.4亿元。按照业绩考核目标A计算，公司24年收入预计增长50%，25、26年收入增速分别为41%、43%；24年净利润预计增长50%，25、26年净利润增速均为50%。公司22年公布的股权激励方案中业绩考核目标制定到24年，此次股权激励业绩考核目标制定到26年均有快速增长，充分说明公司对于未来AQ-300产品持续放量的信心。此次股权激励进一步扩大激励人员范围，加大对于中层管理人员激励，能够充分调动公司核心团队的积极性。

市场推广持续发力，加快进口替代步伐

目前我国软镜市场三家日系企业合计占比超90%，国内软镜市场进口替代潜力巨大。公司AQ-300产品应用了4K超高清和光学放大等多项行业领先技术，与进口产品差距进一步缩小，未来公司有望依托AQ-300产品扩大中高端市场。公司持续推进营销体系建设，加深产品市场覆盖。截止2023H1公司在国内市场已建立广东分公司、河南分公司、安徽分公司等十六个营销分公司，并在全国范围内建立了33个营销服务网点，实现区域化垂直深度管理。上半年公司与南京鼓楼医院、北京友谊医院、杭州第一人民医院、长海医院等多家三级甲等医院进行了全方位深度合作。

投资建议

我们维持公司业绩预测，2023-2025年收入分别为6.74/10.12/14.66亿元；归母净利润分别为0.93/1.45/2.05亿元，EPS为0.69/1.09/1.53元/股，对应2023年10月12日收盘价62.8元,PE分别为91/58/41倍，维持“增持”评级。

风险提示

市场推广不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券郑辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利8000万，根据现价换算的预测PE为105.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级19家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为76.38。

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